Beste beursvrienden,
In mei vorig jaar stak ik mijn laatste sigaret op. Een moment dat ik lang had uitgesteld, maar uiteindelijk moest erkennen dat het tijd was om afscheid te nemen van mijn trouwe metgezel, de peuk. Nu, bijna ruim een half jaar later, zit ik hier met een heldere geest en een scherpe blik op de tabaksindustrie, geïnspireerd door tweets van Corné van Zeijl die mijn aandacht trokken.
Corné deelde verbazingwekkende cijfers: het aantal tabaksgebruikers is gedaald van 1,36 miljard naar 1,25 miljard, ondanks dat de wereldbevolking met een derde is toegenomen. Als voormalig roker kan ik niet anders dan mijn petje afnemen voor degenen die de verleiding hebben weerstaan. Maar als belegger werpt dit een interessante vraag op: wat betekent deze afname voor tabaksaandelen?
Het aantal tabaksgebruikers wereldwijd, in wat voor vorm dan ook, is de afgelopen 22 jaar gedaald van 1.36 miljard naar 1.25 mld in 2022 ondanks dat er 1/3 meer aardbewoners zijn.
— Corné van Zeijl (@beursanalist) January 22, 2024
Nog 1.25 mld te gaan.
Gewapend met mijn nieuwsgierigheid, laten we eens duiken in de wereld van tabaksaandelen. Corné van Zeijl heeft het opgemerkt en deelt op mijn verzoek een grafiek die veelzeggend is. Tot 2016 presteerden tabaksaandelen aanzienlijk beter dan de MSCI World-index, maar sindsdien lijkt de outperformance te zijn verdwenen.
De grafiek toont een tijdperk waarin tabaksaandelen heer en meester waren op de beurs. Investeerders waren dol op de constante cashflow, de loyale klantenbasis en de schijnbare immuniteit voor economische schommelingen. De dividenduitkeringen waren als rookpluimen die de lucht in kringen opstegen.
De tabaksaandelen vs MSCI World. Nog altijd 60% beter, maar piek was in 2016. https://t.co/zZfFoWMdA8 pic.twitter.com/LATFqYdv5L
— Corné van Zeijl (@beursanalist) January 22, 2024
Echter, ergens rond 2016 lijkt er een kentering te zijn opgetreden. De tabaksindustrie, ooit een bastion van rendement, begon terrein te verliezen ten opzichte van de bredere markt. Wat is er gebeurd? Was het de opkomst van anti-rookcampagnes, strengere regelgeving of misschien gewoon een veranderende perceptie van het roken zelf?
Als voormalig roker kan ik getuigen van de veranderende houding ten opzichte van tabak. De sociale druk om te stoppen is toegenomen, gezondheidsbewustzijn wint terrein, en de glamour die ooit aan roken kleefde, is verdwenen. Als belegger moet je je afvragen of tabaksaandelen zich kunnen herstellen van deze imagoverandering.
Misschien is het tijd om de windsnelheid te meten voordat we besluiten in welke richting de rookwolken drijven. De afname van tabaksgebruikers kan een teken zijn van een grotere trend, maar het verleden leert ons dat de markt grillig is en dat trends kunnen draaien.
In die geest raad ik aan om alert te blijven, de grafieken te bestuderen en te overwegen of tabaksaandelen nog steeds een plaats hebben in een goed gediversifieerde portefeuille. Want hoewel ik persoonlijk afstand heb genomen van het roken, blijf ik als belegger nieuwsgierig naar waar de rookwolken van de tabaksindustrie naartoe drijven.