Er zijn soms van die momenten dat ik mij mateloos kan irriteren aan de nonsens die sommige zelfbenoemde beleggingsexperts opschrijven. En dan hebben we het niet over Nico, want Nico hebben we hoog zitten, maar wel over de column van Erik – Turbeauxtje – Mauritz. Die het oude adagium weer afstoft dat Amerikaanse aandelen te duur zijn en Europese te goedkoop. Iets wat ik al een jaartje of 10 hoor, maar al 10 jaar een wassen neus blijkt.
"Amerikaanse aandelen zijn te duur en Europese aandelen goedkoop." Die nonsens hoor ik dus al tien jaar lang en al tien jaar lang outperformen Amerikaanse aandelen de Europese…
— Nick Bakker (@NickBakkerandCo) March 27, 2024
Erik moet eigenlijk een Turbeauxtje drinken in plaats van een biertje 🤪https://t.co/CUI49Tl4qA
En dan is het nu tijd om de column van Erik genadeloos te fileren, want hogere wiskunde is het allemaal niet. Ten eerste waarom is een biertje in Madrid goedkoper dan in Amsterdam? Dat is heel simpel te verklaren:
- Spanje heft veel minder accijns €0,03 per biertje versus €0,14 voor het Europees gemiddelde.
- De Lonen liggen een stuk lager. Ik weet dat een serveerster hier in het dorp €7 per uur verdient. In Nederland ligt het minimumloon al op €13,27 en eerlijk is eerlijk… niemand gaat tegenwoordig meer voor een tent werken die het minimumloon betaalt. Zeker niet in Amsterdam…
- De huur/pacht of aankoop van een bedrijfspand is in Spanje goedkoper dan in Nederland.
De metafoor dat je dan niet op en neer vliegt vanuit Amsterdam naar Madrid slaat ook nergens op aangezien iedereen tegenwoordig kan beleggen vanaf zijn of haar telefoon via een app.
Terug naar aandelen
Terug naar waar de kern van het verhaal over gaat. Waarom zijn Europese aandelen zoveel goedkoper dan de Amerikaanse? Waar komt dat verschil vandaan? En waarom zijn beleggers over heel de wereld bereid meer te betalen voor Amerikaanse fondsen dan de Europese? En dan gaat we niet naar alleen winstgroei en waardering kijken, maar naar het complete plaatje.
Ten eerste politiek. Zo voert Europa en met name Duitsland een politiek harakiri-beleid. Door de energieprijzen door het dak te laten gaan door sancties tegen Rusland en klimaatbeleid jaagt het haar eigen industriële bedrijven over de kling of dwingt het die bedrijven te vertrekken naar plekken waar ze nog wel concurrerend kunnen zijn. Daarnaast wordt er een beleid gevoerd waarbij nieuwkomers allerlei gratis voorzieningen krijgen terwijl de Europese belastingbetaler kapot belast wordt. Dat is ook de reden waarom ze hier in Spanje voor een groot deel zwart werken en contant betaalt willen worden… Maar misschien kan Nederland via de EU nog even wat extra geld overmaken om het begrotingstekort hier in Spanje op te lossen… Wat een farce…
Ten tweede innovatie. Zo is Europa zeer bureaucratisch en komt er nauwelijks innovatie – ASML en een enkeling uitgezonderd – van het Europese continent. Overigens dreigt ASML ook al met een vertrek dus tel uit je winst. Het enige dat de EU doet is Amerikaanse overnames of fusies tegenhouden en proberen censuur op te leggen aan social media bedrijven, terwijl noem mij eens 1 social media bedrijf uit Europa? Ik kan er wel eentje noemen die niet meer bestaat… Hyves… Opgericht door Raymond Spanjar en Floris Rost van Tonningen, die ook IEX.nl hebben opgericht waar we beide gewerkt hebben. Overigens zijn zij de enige die veel geld aan Hyves verdiend hebben, maar nu dwaal ik af.
Ten derde de bedrijfs- en investeringscultuur. In Amerika is het prima om veel geld te verdienen. In Europa wordt daar toch anders tegenaan gekeken, als het al niet wegbelast wordt. Neem bijvoorbeeld naar bankaandelen van de grootbanken uit Amerika en die uit Europa. Ik bedoel JP Morgan en Goldman Sachs noteren tegen of op all time highs. Bank of Amerika en Citigroup nog niet, maar noem mij eens 1 Europese bank die een all time high heeft neergezet afgelopen 5 jaar. In Nederland heerste ABN Amro eind jaren ’90, terwijl het tegenwoordig een regionaal retailbankje is en niet eens in de schaduw mag staan van Goldman Sachs. Bij de Rabobank maken ze zich drukker om waarom je €1000 contant geld opneemt dan dat ze zich druk maken welk Nederlands bedrijf er naar de beurs gebracht gaat worden en hoe zij die deal binnen gaan halen.
Dat is het probleem. Daar komt die onderwaardering vandaan en die gaat dus ook niet meer weg. Amerika heeft Wall Street, Sillicon Valley, de Texas Oil fields, de goudmijners in Alaska en een wapenindustrie waar je u tegen zegt. En wat zet Europa daar tegenover? Oké, toegegeven Nederland heeft een aardige chipsector en de Fransen zijn groot in mode. Maar je krijgt er een stervende Duitse industrie, al ten dode opgeschreven Zuid-Europese banken en een oliesector die veel minder efficiënt werkt dan haar Amerikaanse tegenhanger bij.
De Amerikanen hebben Paypal Visa en Mastercard, wij hadden Wirecard. De Amerikanen hebben Meta, wij hadden Hyves. Wij hadden Booking.com, gekocht door de Amerikanen. De Amerikanen hebben JP Morgan en Goldman Sachs, wij hebben ABN Amro en BBVA. De Amerikanen hadden Monstanto en brengen de schades nu bij het Duitse Bayer in rekening. De Amerikanen hebben Apple en wij hebben Philips. De Amerikanen hebben Google en wij hadden Ilse. De Amerikanen hebben Chevron en ExxonMobil, wij hadden Shell dat is vertrokken naar de UK. De Amerikanen hebben Amazon en wij Bol.com. Begint het kwartje nu te vallen?